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  • 受益于贸易局势向好 原油等风险资产获提振

    周一(11月4日)欧洲时段,美油创近六周新高至57.06美元/桶,受益于贸易局势向好,全球股市纷纷走高,包含原油在内的风险资产获提振,而伊朗油长赞加内表示预计在下一个欧佩克会议上将达成进一步减产的共识,刺激了油价走高。中宇资讯则预测,11月份原油价格走势或平稳回升,因全球经济增速放缓已成共识,石油输出国组织或在12月产量政策会议上将进一步扩大减产规模作为选项之一,加上贸易乐观情绪不断发酵,支撑油价回升。

    近期热点提要

    【美联储卡什卡里:美联储应容忍进行更多宽松政策】

    目前的风险偏向下行,除非薪资增速加快,否则无法实现最大化就业,美国经济复苏期间,整体货币政策过于紧缩,美联储不应该过早加息,美联储应该选择更宽松的政策。包括欧洲在内的全球经济正在放缓,美国没有对此免疫,美联储不认为负利率是想要利用的工具,但也不排除这一可能性。不清楚美联储是否会继续降息。

    【法国10月Markit制造业PMI终值好于预期】

    Markit经济学家Eliot Kerr:最新的PMI数据显示,法国制造业生产出现了四个月来最快的增长,这有利于商业环境的小幅改善;调查结果还表明就业人数呈上升趋势,因为员工人数的增长速度是6月份以来最快的。

    【德国制造业仍陷于衰退,失业率正在加速】

    Markit首席经济学家Phil Smith表示,德国制造业仍处于衰退之中,工厂失业人数上升持续对国内经济构成威胁;

    不过,就业人数的下降与10多年前全球金融?;钛现厥逼诔鱿值拇蠓跎倬鸵等韵嗳ド踉?;

    德国制造业的低迷是否终于达到谷底还有待观察。形势的发展取决于美国政府是否在11月中旬决定对从欧盟进口的汽车征收新的关税。 

    【阿布扎比计划在期货交易所交易穆尔班原油】

    阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC:预计在2020年第二季度或第三季度之间实施新的穆尔班原油远期定价机制;将在未来数月与消费者和相关方交流,推动新的穆尔班原油远期定价机制的执行。阿布扎比最高石油委员会表示原油和天然气储藏量增加,且发现了新的非常规天然气。

    【伊朗油长赞加内:预计在下一个欧佩克会议上将达成进一步减产的共识】

    【证监会副主席阎庆民:支持有序扩大商品期货市场开放】

    在“2019中新战略性互联互通示范项目金融峰会”上,证监会副主席阎庆民表示,下一步证监会将与新加坡金管局深化合作。一是开放新品种,提升期货市场服务实体经济的能力,支持有序扩大商品期货市场开放。二是打造新工具,鼓励金融机构设立个性化的金融产品。三是健全新机制,推动中新双方金融要素市场互联互通,推动双方跨境监管合作。(上证报)

    机构观点

    【本周关注脱欧与英国央行】

    ① 降息还是加息,这是一个让英国央行观察者一直摸不清的问题。央行决策人士时而认为应该降息以抵销脱欧导致的经济疲弱;时而警告可能有必要加息,因为汇价走弱或有引发通胀风险。

    ② 不过周四英国央行在政策会议上可能作出的最大改变,将是把持续20年之久的通胀报告(Inflation Report),重新塑造为货币政策报告(Monetary Policy Report)。报告将聚焦于预估与特定的分析,而非单纯对前一季度进行检讨。

    ③ 政策利率料将维持于0.75%不变,货币政策委员会(MPC)委员桑德斯(Michael Saunders)与弗利葛(Gertjan Vlieghe)的鸽派看法转化为降息投票的可能性极低。

    ④ 不过英国央行一直在缓步偏离利率处于上升路径的长期政策指引,在9月指出这取决于脱欧情势与全球经济提速。桑德斯从那时起便表示,英国央行不能天荒地老地等待脱欧不确定性消散,经济放缓强化了放宽政策的可能性;

    ⑤ 鉴于12月12日可能举行提前大选以及明年1月31日的脱欧新期限,目前决策者似乎乐于按兵不动。此外,政府承诺提高支出,英国央行预估这将为未来两年GDP增添0.4%。 

    【自沙特石油设施遭到袭击以来,石油市场上缺乏更持久的风险溢价一直是令交易员困惑的问题】 

    ① 研究公司凯投宏观(Capital Economics)对数据进行了深入研究,试图量化风险因素是如何被纳入油价中的;

    ② 其研究发现,基于市场基本面,油价应该高于当前水平?;痪浠八?,石油交易存在“风险折价”,而不是风险溢价;

    布伦特原油的风险“折价”估计为7美元/桶,这反映出人们对全球经济增长前景的担忧,这在很大程度上是由于旷日持久的贸易争端;

    ④ 模型需要输入三种信息:石油固有风险溢价的计算,基于基本面(仅基于供需增长)的油价估值,以及储存费用;

    ⑤ 石油市场上的风险常常与地缘政治和供应中断威胁有关,但还有其他类型的风险也会影响油价——包括经济事件、政府政策和技术变革——其中一些可能令油价承压;

    ⑥ 同时,风险溢价通常被描述为投资者愿意支付的价格与不受风险影响的价格之间的差额。这种溢价无法直接观察到,因此分析师们使用了各种各样的技术对其进行估算。

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